AI算力风口狂飙，华正新材（603186.SH）强势开启拉升行情。
6月10日盘中，华正新材股价创历史新高，近3个交易日收获2个涨停板，3月底以来累计上涨182.71%，翻倍式上涨引爆资本市场。股价持续走高的背后，是市场对其AI算力赛道布局、高端化转型升级、国产替代突破的高度认可，其成长潜力有望持续释放。
股价暴涨创新高，市场为何看好？
市场对华正新材的认可，主要是看好其在AI算力爆发风口下的精准布局与成长潜力。当前，AI服务器、数据中心、光通信基站对高频高速覆铜板需求呈爆发式增长，这类产品作为PCB核心材料，技术壁垒高、附加值高，而行业低端产能过剩，供需结构性失衡显著。
在此背景下，华正新材抛出12亿元定增扩产计划，精准卡位高景气赛道。根据公告，本次募资不超过12亿元，其中10亿元用于年产1200万张高等级覆铜板项目，重点布局高速覆铜板、高频覆铜板、高导热金属基板、HDI覆铜板等高端产品线，达产后高端产能直接翻倍，可直接配套AI服务器、光模块等算力基础设施，直击行业痛点。
除产能升级外，华正新材不断加强研发创新，持续筑牢核心技术壁垒。在高速覆铜板领域，该公司已实现Very low-loss至Extreme low-loss等级全系列布局，产品批量供货AI服务器、交换机等场景；在半导体封装材料领域，该公司自研CBF复合积层膜绕开味之素专利壁垒，核心性能对标进口ABF膜，已具备批量交付能力，成为国产替代重要突破点。
从市场空间来看，根据Prismark的数据，全球PCB市场规模将从2024年735.7亿美元增至2029年946.6亿美元，年均复合增速达5.17%，其中AI高端PCB产品成为核心增长引擎。华正新材作为国内覆铜板第一梯队企业，在杭州、珠海两地建成三个生产基地，已完成华东、华南战略布局，此次扩产将进一步强化高端供应能力，未来有望享受行业红利，这也是资本市场持续看好的核心原因。
从连续亏损到扣非翻倍，高端转型兑现红利
梳理过往业绩可以发现，华正新材曾连续2年亏损，直至2026年第一季度也出现了业绩拐点，这要归功于公司加速向“高端化、差异化”转型，覆铜板主业经营质量明显提升。
2023年至2024年，华正新材连续2年亏损，累计亏损超2亿元。2025年，该公司归母净利润同比扭亏，但增长主要来自非经营性收入，当年收到3.01亿元土地搬迁补偿款，税后贡献约1.9亿元利润，主业改善仍处于初期阶段。不过，当年覆铜板业务已显回暖迹象，营收33.75亿元，同比增长12.32%，毛利率达到9.07%，相比上年增加2.25个百分点。
真正的质变发生在2026年第一季度，其主业经营质量实现显著提升。一季报显示，华正新材实现营收12.34亿元，同比增长19.84%；归母净利润为3092万元，同比增长68.04%；扣非归母净利润为2918万元，同比增长102.89%。其中扣非净利润实现翻倍增长，彻底摆脱非经常性损益依赖。
业绩高增的核心驱动力，是覆铜板主业经营质量改善与高端化转型落地。华正新材表示，公司持续优化产品结构，高多层、高阶产品销售占比提升，带动整体盈利水平上行。
浙商证券在研报中指出，华正新材已成为国内覆铜板行业的领军企业之一，其覆铜板产品在实现“三高（高频、高速、高导热）”特性的同时，进一步推进“三低（LowDk、LowDf、LowCTE）”技术指标的纵深发展，并成功拓展半导体封装材料市场，如CBF膜和BT材料。凭借技术升级、产能布局和优质客户资源，华正新材有望在AI算力、先进封装和国产替代趋势中占据有利位置。
加码新能源赛道，构筑双轮驱动格局
在主业稳健运营的基础上，华正新材前瞻布局新能源赛道，发力固态电池封装材料——铝塑膜业务，有望形成“AI算力+新能源”双轮驱动的发展模式，进一步打开了成长空间。
铝塑膜作为软包及固态电池的关键封装材料，直接决定电池的安全性、稳定性与使用寿命，技术门槛高。华正新材在小动力电池领域已批量供货，持续推进与电芯企业的产品级验证与场景化适配工作，拓展产品在动力电池和储能领域的市场布局。根据华正新材此前在互动平台透露的信息，该公司铝塑膜已实现量产并取得相应的营收。
新能源赛道的布局，是公司高端化战略的延伸，有望与AI算力材料业务协同发展。从技术层面看，铝塑膜研发生产与覆铜板同属高分子材料领域，公司可复用现有研发体系、产线技术与客户资源，降低开拓成本；从市场层面看，固态电池商业化进程提速，铝塑膜需求即将迎来爆发期，公司提前卡位，有望成为公司新的业绩增长点。
在业内人士看来，随着定增扩产项目落地、高端产品产能释放及新业务拓展，华正新材未来业绩增长动能持续增强，长期发展潜力或将被市场持续挖掘。
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